海参持续大幅上涨4个股现投资价值

2021-07-31 08:18:36 来源:本站 作者:

  发布时间! 2012年09月19日 15!43进入复兴论坛来源: 证券时报网

  东方海洋公布2012年半年报,上半年公司实现营业收入3。21亿元,同比增长-2。36%,实现归属上市公司股东净利润3757。65万元,同比增长15。19%,折合EPS0。15元。同时,公司预告前三季净利润增长20%-30%,对应净利润6683-7240万元,折合EPS约0。27-0。30元。

  进料加工出口业务低迷对业绩形成负面影响。2012年上半年公司进料加工业务收入1。70亿元,同比下降17。05%,毛利仅有270万元,毛利率1。59%,同比下滑3。75个百分点。由于海外出口形势依然严峻,齐鲁证券预计该项业务全年将对公司业绩形成负贡献,齐鲁证券也因此下调了加工业务及整体业务全年盈利预测。

  受欧盟等国外经济持续低迷影响,公司进料加工出口业务盈利水平降至冰点,从齐鲁证券预测模型来看,2012年公司水产品加工业务占公司全年利润的份额大约为20。73%,已较2011年大幅下降13个百分点,为2004年以来的最低水平,因此对公司整体盈利的负面影响逐渐式微,齐鲁证券预计加工业务净利已经转负。

  海参业务稳健发展,为公司业绩增长提供基石。上半年海参业务收入9531。63万元,同比增长50。68%,毛利率55。15%,下滑8。14个百分点。上半年鲜参销售400吨左右,较去年同期增长30%,160元/公斤,同比下滑20元/公斤,干参销售稳健增长,使得上半年海参业务增长50。68%。但由于鲜参下滑,导致毛利率下降。根据过去3年数据,公司上半年海参业务收入占全年比重约为35%,因此齐鲁证券预计公司2012年海参业务收入将达到2。5-2。7亿元,为公司贡献近1亿元的净利润,折合EPS0。4元左右。

  三文鱼销售较慢,尚未形成实质性业绩贡献。根据上半年财务报表,公司三文鱼上半年销售收入预计在1500万元左右,毛利率70%,为公司贡献净利润大约750万元,折合EPS为0。03元。目前公司三文鱼销售主要以销鲜为主,销售均价100元/公斤左右,毛利率较高,但销售半径受活水运输技术制约,导致销售放量难度加大,未来三文鱼放量主要取决于冰鲜产品的拓展,目前来看投资者仍需耐心等待。

  根据齐鲁证券模型测算,公司盈利较强的海水养殖业务占2012年盈利的78%,接近八成,因此未来影响公司盈利最重要的业务已经不是水产品加工业务,而是以海参、三文鱼、大菱鲆、海带苗为代表的养殖业务,从这几块业务今年表现来看,无论量价还是毛利率水平,都表现较为稳健,助推公司盈利持续增长可期。

  考虑到已成盈利中枢的海参产销规模继续放大,2012年有望突破1000吨大关(齐鲁证券模型预测1100吨),且干参加工比例快速提升,有利于对冲海参的短期波动,三文鱼等养殖品类多元化也值得期待,因此,齐鲁证券继续维持东方海洋“买入”评级,目标价15。07-16。64元,对应30×12PE和25×13PE。(齐鲁证券)

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